针对一些欧洲企业盲目向“黄金乐土”中国投资的现象，法国高等经济学院两名金融教授日前发表研究报告指出，“所有发光的不一定都是金子”，言下之意，应该学会如何识别“真金”。

      Pascal Quiry和Yann Le Fur的研究结果令人吃惊，在他们看来，中国主要挂牌企业将走向死亡。

      在深圳和上海挂牌的1421家企业中，两名学者通过扣除企业的银行、保险和不动产价值，对资本超过1亿美金的981家国有企业的财务状况进行了分析。结果显示，2002年以来，这些大型国有企业的经营活动以每年28%的速度增长，也就是说，比中国的经济增长率快两倍半，盈利的概念对于他们来说显然是陌生的。

      Pascal Quiry解释说，中国挂牌企业税后利润的增长幅度为5%到6%，大大低于10%资本价的增长幅度。与之相比，欧洲企业2005年的收益增长9.5%，高于其平均资本价2.5%。

      为什么会存在这样的差别？两名学者指出，对原材料胃口巨大的中国企业没有将价格上涨的因素转嫁到客户身上。

      研究报告认为，如果说中国企业人均生产力的提高令人震惊(三年来人均营业额增长78%)，企业的其它指标则令人担忧。事实上，中国企业没有良好的财务状况，不能繁殖足够的“现金”，并有负债投资的趋势。

      两位学者认为，中国企业出现的收益低，市值高的现象与欧洲企业七十年代的状况相近，其结果就是欧洲企业受“诱鸟反光镜”的吸引，盲目投资中国，Pascal Quiry认为，欧洲企业盲目投资中国的现象令人担忧。

来源:　商务报